一季报的最后一天，五粮液拉了一坨大的。
4月28日，五粮液做了一个“违背组训”的决定，
对外宣布推迟发布25年全年和26年一季度业绩报，
推迟到节前最后一天（也就是今天）收盘后发布。
这是五粮液上市28年来首次这样做。
大家都以为，五粮液之所以这样做，
可能因为今年一季度业绩比较差，
所以选择推迟到节前最后一天收盘后发布，给市场5天时间消化利空，
这五天假期，大家吃吃喝喝玩玩也就没那么在意了，
这样节后回来不至于跌太惨。
万万没想到，
五粮液给大家伙拉了一坨大的，而且还是拉裤裆里的那种！
为了把今年一季度业绩增速做漂亮，竟然直接修改了去年的全年的业绩。
其中25年一季度的业绩调整如下：
营收，调整前369.40亿，调整后是170.86 亿，一刀砍掉198.55亿；
净利润，调整前148.60 亿，调整后是44.16 亿，一刀砍掉104.44 亿。
只要去年的业绩基数调整的足够低，今年的业绩增速，就不愁没保证。
然后就出现了炸裂反常的一幕！
在今年Q1，所有白酒股业绩暴跌的时候（茅台除外），
五粮液业绩逆势爆拉，炸翻全场。
营收228.38亿元，同比大涨33.67%；（原本相比调整前的基数应该是-38.17）。
净利润80.63亿元，同比增长82.57%。（原本相比调整前的基数应该是-45.75%）。
不仅去年Q1的业绩调低了，25年后面三个季度也都大幅调低了。
这样，漂亮的业绩增速，就有机会贯穿26年全年了……
说实话，看到五粮液那诡异的业绩增速，道人都TM愣住了。
财务洗澡咱并不是没见过，A股这样做的小微盘股比比皆是。
但这样一家超级巨头，如此明目张胆的、大幅度的财务洗澡，道人还真没见过几个。
洗完澡后还发布了一则回购公告，试图稳住股东，求得原谅...
真的是小刀拉屁股，开眼了。
至于为啥这样做，咱也不敢多问，
难道是“新掌门”上任，要来个开门红？
如果去掉这一系列财务调整，
按照正常的财报披露数据，五粮液近一年的业绩大概是腰斩，在几大头部酒企里表现最差。
其实从去年开始，道人就多次提醒过，
白酒下行周期，受到冲击最严重的可能就是五粮液。
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但道人万万没想到，当时的逻辑，竟然能以这样一种方式兑现……
业绩下滑不可怕，不及预期也不可怕。
可怕的是这样一家公司，竟然能做出这让种股东心寒的事。
刚刚看了一下，五粮液的股东数量已经来到68万户，几乎处于近五年来最高峰。
哎……
从一众披露一季报的酒企业绩来看，白酒还没出现见底迹象。
白酒的下行周期，明显还没有结束。
不过，其他必选消费方向，已经逐渐出现拐点信号。
下面和大家聊聊。
02
必选消费，拐点信号出现了
这里要先搞清楚，什么是必选消费。
说人话日常生活中必须要用，必须要买的消费品。
比如米面粮油、调味品、乳制品、饮用水、零食等。
必选消费的变化，是最能反映我们消费周期变化的消费板块。
为什么这么讲？
因为消费的改善，从来都是从必选消费开始的。
试想一下，对于大多数普通老百姓而言，当你的收入略有修复，消费意愿略有回升时。
你是会先想着多吃点好的喝点好的，还是直接买各种奢侈品？
所以，必选消费的改善，对于整个消费赛道的情绪提振，有着不可替代的作用。
当这个方向逐步触底反转时，往往说明消费板块的情绪底，已经到了。
我们先来看一张图：
这是今年一季度各个必选消费方向的销售额的同比增速。
除乳制品与啤酒外，其他5个方向全都是正增长。
当然了，消费总额的变化，只能反映一个大致总量（销量*价格）。
具体变化，还得看价格和销量的变动情况：
这里面又分为三种情况：
（1）销量上涨，价格也上涨，是量价齐升的全面繁荣上行周期
（2）销量上涨，价格下降，是周期反转的前兆，说明需求端开始逐步增长
（3）销量下滑，需求下滑，是下行周期的典型表现
一季度是什么情况呢？
价格在下降打折，总量却更大了，说明需求是明显在增加的。
这是周期反转的一个必要前瞻信号，后面随着需求逐步修复，逐渐进入新一轮繁荣周期。
这里要注意一点！
一般情况下，龙头股的反转节奏，是快于行业反转节奏的！
为什么这么讲？
因为龙头股相比其他中小厂商，有明显的规模优势和品牌优势。
这意味着，在行业进入周期底部，大家都打折促销时，你能够依靠规模优势更好地降低成本；
在行业需求逐步回复，市场逐渐回暖时，你能够依靠品牌优势更快的提价。
此外，龙头股产品矩阵更加丰富，在行业低迷期更容易靠爆款新品打开新的增量市场。
所以，大部分行业反转的前期，都是龙头股业绩率先爆发反转。
那么问题来了，今年必选消费的一季报情况如何呢？
一句话：
越来越多的必选消费龙头股业绩开始反转爆发。
乳制品、调味品、预制菜、休闲食品，这些方向的龙头股业绩全都是正增长，
如果仔细观察不难发现，净利润几乎全都大于营收增速。
根本原因，就是道人前面讲的那三点：
（1）依靠规模优势和产业化流程，成本能控的更低
（2）品牌优势更明显，更能稳住价格，后续提价也更轻松
（3）有更全面的产品矩阵，能靠有巨大增量市场的新品打开新的业绩增长空间
大家可以把以上这三点往财报里面套，基本上都能套出个八九不离十。
需求在增长，龙头股业绩也已经开始集体爆发了，整个行业的反转还会远吗？
至于很多人关心的畜牧方向，本身周期比较独立特殊。
目前来看还处于下行出下行出清周期，预计到今年下半年才能逐渐触底。
不过刚刚召开的4月会议，明确提出要稳定生猪价格。
这可能会提升市场对于养殖板块的信心，导致行情提前一步启动。
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